北极星大气网讯:2021年7月16日，全国碳排放权交易市场正式启动碳交易。碳配额开盘价为49元/吨，当日成交量达410.4万吨，成交额共计21023.01万元。碳排放权交易市场的建立，意味着碳排放权成为了可以交易、质押乃至变现的资产，为企业碳减排开释了价格勉励旗子暗记，同时也将进一步扩大碳资产规模、提升碳资产代价。发电行业作为首批纳入全国碳排放权交易市场的重点排放单位，是我国电力系统的主要组成部分。与此同时，电网作为连接供电侧和用电侧的枢纽，连接了发电行业和用电单位及个人，在实现“30·60”目标的进程中具有重大浸染。因此本文将以电网企业作为剖析工具，先容我国“30·60”目标，阐述全国碳排放权交易市场的建立背景、交易机制和金融机遇，重点剖析在全国碳市场已经建立的时期背景下，电网企业参与碳市场的发展路径。
一、“30·60”目标与全国碳排放权交易市场建立
人类活动产生的温室气体过度排放引发环球景象变革，已成为环球共同面临的严厉寻衅。《巴黎协定》作为环球协同互助实现景象管理的里程碑，其内涵包括缔约国家对减排和努力适应景象变革的承诺，明确发达国家为发展中国家供应减缓温柔应景象变革的实现路径帮忙，以及通过构建透明监测和报告景象目标框架进而推动减排降碳温柔应景象变革的路线图的落地实践，已经成为推动形成应对景象变革环球互助共识。
在后巴黎协定期间，碳中和成为环球紧张国家主要发展目标。中国作为环球碳中和目标实现的主要实行国，习主席在2020年9月联合国大会上首次提出“2030碳达峰·2060碳中和”的远景目标，并在随后的“领导人景象峰会”、“G20领导人利雅得峰会”、“达沃斯论坛”和“十三届全国人大四次会议”等国内外主要讲话中多次提及“30·60目标”，彰显出中国对应对及缓释景象变革持重的承诺和武断的决心。“30·60目标”的提出，是基于“五位一体”生态环境培植上的大步迈进，是从污染管理的攻坚任务转向更全面均衡经济、社会、环境共发展的重心转移，是一场广泛而深刻的经济社会系统性变革。
在此背景下，全国碳排放权交易市场应运而生。培植全国碳排放权交易市场，是利用市场机制掌握和减少温室气体排放，推动绿色低碳发展的一项重大制度创新，是实现碳达峰、碳中和与国家自主贡献目标的主要政策工具。全国碳排放交易市场将在全社会范围内形成碳排放定价的旗子暗记，为全体社会的低碳转型奠定坚实根本。
二、碳排放权交易机制
碳排放权交易机制的核心事理是将环境“本钱化”，借助市场力量将环境转化为一种有偿利用的生产要素，将碳排放权这种有代价的资产作为商品在市场上交易。碳排放权交易机制可分为总量掌握与交易机制和基线与信用机制，其交易标的分别为碳配额和碳抵消。
我国近日启动的全国碳排放权交易市场建立于总量掌握与交易机制，其事理是政府首先要根据社会总体排放掌握目标确定碳排放配额总量上限，然后依据行业基准值或企业历史排放表现，通过无偿或者有偿的办法向纳入碳排放交易市场的企业分配碳排放配额。一方面，由于这些配额既不是被创造也不能被挪用，从而形成了一个配额的有限供给，形成一种稀缺。另一方面，由于这些配额可以在市场主体之间进行转让和交易，从而可以形成一种对配额的需求、供给以及相应的价格，进而可以形成一个以碳排放配额为交易产品的交易市场。在全国碳排放交易市场中，纳入市场的重点排放单位可以对碳排放配额进行自由交易，即成功减排的企业可以出售多余配额，而逾额排放的企业则须要在碳市场上购买配额。根据《碳排放权交易管理办法（试行）》，全国碳排放权交易市场的交易主体包括重点排放单位以及符合国家有关交易规则的机构和个人，目前首批纳入全国碳排放交易市场的为碳排放量最大的发电行业，估量在“十四五”期间，电解铝、水泥、钢铁、化工、造纸等高耗能行业都有望纳入全国碳市场。
数据来源：CEADs，中财绿金院整理
在基线与信用机制下，交易产品为来自于减排项目的碳信用。当一个具有一定额外性的减排项目经由一定的程序认证后，其减少的排放被认可为碳信用，可以进入市场进行交易，用于抵消认购企业的逾额碳排放。目前国际上碳减排项目的交易模式为VCS（核证减排标准）、GS（黄金标准）、CDM（清洁发展机制）和JI（联合如约机制），我国碳减排项目的交易模式为CCER（国家核证志愿减排量）。根据《碳排放权交易管理办法（试行）》，重点排放单位每年可以利用CCER抵销碳排放配额的清缴，抵销比例不得超过应清缴碳排放配额的5%。
在此机制下，碳排放交易可以通过开释价格旗子暗记，用市场和价格机制来调节碳排放权的利用，利用经济刺激手段推动各行业进行系统性变革，以更低本钱、更高效率实现碳排放总量掌握目标。
三、碳金融市场机遇
1、全国碳市场的规模与影响
2021年7月16日，全国碳排放权交易市场正式启动，将会使碳资产标的愈发明确、规模逐渐扩大、代价不断提升。据估计，目前我国碳排放总量超过100亿吨/年，首批纳入的发电企业覆盖约45亿吨二氧化碳排放量，使得全国碳排放交易市场已经成为环球覆盖温室气体排放量规模最大的碳市场。未来随着市场的逐步成熟，其他行业也将逐步被纳入碳市场，碳市场规模将进一步扩大。以2025年纳入碳交易市场比重50%-60%测算，未来中国碳排放配额交易市场规模将在50亿吨以上。此外可以预见的是，受到“30·60”目标的约束，未来国家碳减排力度将逐渐加大，全国碳排放市场必将不断收紧配额免费供给量，碳价将逐渐走高，碳资产代价将进一步提升。综合考虑CCER价格
2、碳市场的商业模式
通过碳市场的碳排放配额和CCER交易以及利用碳资产的商品属性获取价差收益是目前我国碳市场的紧张商业模式。
当前由于能源构造优化、新能源技能被大量采取，同一减排量在不同地区、不同企业之间存在着不同的本钱，企业可以根据减排本钱和如约需求，购入或出售碳配额和CCER。对付减排本钱低的企业，可以通过出售逾额完成的减排量得到额外的减排效益；而减排本钱高的企业，则可以通过在碳交易市场上购买减排量来抵消逾额排放，以此掌握企业的如约本钱，提升综合效益。我国的碳交易以碳排放配额和CCER的现货交易为主，未来随着碳交易市场的逐步成熟，交易办法将会更加多元，可能会逐步向期货交易过渡。
此外，由于企业碳配额和CCER具有商品属性，同时还具备可交易、可储备等特性，价格在不断颠簸，企业还可以通过在不同韶光点买入或售出碳排放配额或CCER来获取价差收益。
3、基于碳配额与碳信用的融资支持
以碳交易市场上的碳配额和碳信用为根本产品，开拓了其他金融衍生产品，紧张包括碳排放权质押融资、碳排放配额回购融资、碳资产相信和碳配额托管。
碳排放权质押融资是指控排企业将已经得到的或未来可得到的碳排放权，包括碳配额和CCER，作为质押物进行包管，得到金融机构融资。2021年6月，浙江省首批重点单位碳排放配额下达，绍兴涉及14家企业，预分配碳排放配额1666万吨，估值约6.7亿元，个中位于绍兴越城区的中成热电分到158.35万吨。绍兴恒信农商行根据低碳减排项目的融资需求，科学评估了碳排放配额资产代价，终极向中成热电发放了年利率为4.35%的6000万元贷款，这笔贷款将连续用于企业绿色改造。碳排放权质押融资须要政府、企业、金融机构和碳市场的共同参与。企业作为贷款需求方和资金利用方向金融机构提出融资申请，金融机构对企业碳资产进行评估，供应融资和优惠支持。此外，碳市场须要对过程进行登记，政府须要稳定掌握碳排放配额总量以担保碳市场的稳定性，降落碳质押的金融风险。
碳排放配额回购融资是指控排企业或其它配额持有者向碳排放权交易市场其它机构交易参与人出售配额，并约定在一定期限后按照约定价格回购所售配额，从而得到短期资金融通。深圳碳排放权交易所于2015-2016年度推出跨境碳资产回购融资业务，以碳配额为融资标的物，引进境外低本钱资金助推深圳节能低碳事情。2016年3月19日，深圳妈湾电力有限公司和BP Energy Asia Pte Ltd（简称“BP”）在交易所的帮忙下完成了海内首单跨境碳资产回购交易业务，妈湾以400万吨配额得到了BP上亿公民币的融资资金。碳回购由卖出回购方（紧张是配额所有者）和买入返购方（紧张是金融机构和碳资产管理公司等）参与，融资期限灵巧，仅利用碳配额作为交易标的，对卖方企业其他资质没有过高哀求，拓宽了企业的融资渠道。
碳资产相信是指相信公司通过开展碳金融干系的相信业务，做事于限定温室气体排放等技能和项目的直接投融资、碳权交易和银行贷款等金融活动。2021年2月中航相信作为受托人设立了全国首单“碳中和”主题绿色相信操持，初始规模为3000万元，通过主动管理的基金化运作办法，投资于全国统一碳市场交易的碳资产，投资标的覆盖全国范围内可交易的优质碳资产，项目期限不低于两年，以充分履行受托管理职责，发挥碳相信的制度功能上风，有效表示碳资产的商业代价和社会代价。碳资产相信由相信公司、投资者、项目公司和碳排放权交易所共同参与，通过主动管理的基金化运作办法，整合各方资源上风，召募资金投资于共同精选并认可的专业投资主体，可以有效表示碳资产的商业代价和社会代价。但由于我国碳市场处于初期发展阶段，短缺优质、生动的碳资产标的，使得碳资产相信业务受到限定。
碳配额托管是指由交易所认可的机构，接管管控企业的配额委托管理并与其约定收益分享机制，并在托管期代为交易，至托管结束后再将一定数量的配额返还给管控企业以实现如约的模式。2015年5月13日，深圳能源财务公司与珠海招金盈碳一号碳排放投资基金、深圳招银国金投资有限公司签署配额托管协议。深圳能源财务公司赞许于2015年5月18日将总量为200万吨的配额划至珠海招金盈碳一号碳排放投资基金账户，并在2015年6月19日前接管珠海招金盈碳一号碳排放投资基金按照规定归还的碳排放配额及CCER（个中CCER占初始托管配额的比例不超过20%，即40万吨）。碳配额托管由碳排放权交易所、控排企业和碳资产管理机构共同参与，控排企业通过将碳资产托管给专业机构，能够降落如约本钱和风险，专注于自身的主营业务，提高经营效率。碳配额托管的紧张难点在于控排企业存在一定风险，紧张表现在碳资产管理机构自身的信用风险、财务风险和专业能力风险。
四、电网企业在实现碳中和进程中的浸染
目前电力系统是我国最大的温室气体排放部门，根据CEADs发布的中国二氧化碳排放清单2016-2018（IPCC部门排放）的数据显示，我国碳排放量最高的行业是发电发热行业，靠近总二氧化碳排放量的47%，在实现“30·60”目标进程中减排任务巨大。我国尚处于工业化阶段，对电力的需求将持续攀升。全国碳市场的建立将推动火力发电清洁化和高效化，并提高水电、风电等清洁发电装机比例，推动电力行业低碳化发展。电网企业作为连接电力生产和消费的紧张网络平台，是电力系统碳减排的核心枢纽，因此电网企业在积极推进自身减排的同时，还要保障新能源大规模开拓和高效利用，做事好经济社会和行业减排，为实现双碳目标贡献聪慧和力量。
（一）加强线损管理，推进自身减排
以国家电网为例，该公司以“技能线损最优、管理线损最小”为目标，不断提高电网技能装备水平，加大电网培植与改造力度，推广运用节能新技能、新产品，优化电网经济运行，降落电网损耗。2020年，国家电网经营区高损台区和高损线路压降60%以上，综合线损率5.87%，减少线损电量185亿千瓦时，减排成果突出。
（二）培植清洁能源并网和运送工程，做事新能源发展和消纳
电网企业可以积极开辟清洁能源配套电网工程培植的“绿色通道”，优化调度运行，确保电网电源同步投产，推动构建以新能源为主体的新型电力系统，以保障新能源的高效利用。2020年国家电网经营区成功消纳新能源电量5872亿千瓦时，相称于减排二氧化碳4.5亿吨。
（三）深度参与碳市场，助力实现双碳目标
电网企业作为连接供电侧和用电侧的枢纽，节制所有上网主体的用电数据，具有开展二氧化碳排放核查的数据根本，可深度参与碳市场，支撑国家碳市场干系政策制订、规则设计和碳配额打算。
五、电网企业参与碳市场的建议
结合上述对碳金融市场机遇的剖析，建议电网企业从以下方面动手，深度参与碳市场，助力实现双碳目标。
（一）积极开展碳市场业务布局
1.构建以新能源为主体的智能电力系统，知足用电侧对清洁能源的需求。
随着“30·60”进程的推进，全国碳排放市场必将不断收紧配额免费供给量，企业出于如约考虑将提升对清洁电能的须要，以减少由于电能花费导致的间接碳排放。因此，为更好地知足清洁能源大规模、高比例、点对点精确接入的须要，电网企业该当加强智能电网培植，灵巧配置资源，以保障新能源消纳与系统安全稳定运行。
2.核查企业碳排放如约情形，制订碳市场规则。
电网企业连接了供电侧和输电侧，拥有所有上网主体的耗电数据，可以用于打算主体由于用电产生的间接碳排放量，具有开展企业碳排放核查的数据根本。此外，电网企业作为国有重点骨干企业，具有一定的行政性和公信力。电网企业可以结合自身的数据上风和计策地位，参与制订碳市场规则，如亟待重新开启的CCER项目规则等。电网企业还可以作为电力征信机构，核查主体用电量和清洁电能利用情形，核算企业碳排放量，出具企业碳排放量与产值增速剖析报告，支撑企业寻求绿色金融支持。此外，电网企业还可以利用其强大的数据根本，成为碳排放核查自动化的先驱者。
3.开展碳资产综合管理，发展碳金融业务。
未来在碳交易市场和碳金融领域，电网企业可以积极参与碳资产综合管理，投资企业碳排放配额、开拓和投资CCER项目。电网企业还可以利用电能能耗数据上风和连接供电侧和用电侧的平台上风，为客户供应百口当链、差异化、一体化的低碳业务综合做事。此外，电网企业还可以利用金融平台，做事客户，参与开拓碳金融产品，推动碳金融市场进一步发展。
（二）主抓碳市场能力培植，构建碳金融业务生态圈
目前，全国碳市场已经开启，制度体系和支撑系统培植全面稳步推进，为深度参与碳市场，电网企业急迫须要加强能力培植。除了积极参与主管部门和行业协会组织的能力培植外，电网企业还应建立能力培植及考察评估长效机制，提升能力培植成效，做好碳排放、碳交易和碳市场培植能力储备。
此外，电网企业该当积极构建碳金融生态业务体系。相对付传统的经济业务，碳金融是一种全新的业务，须要给予全新的认识以、全新的运作模式和全新的金融风险管理模式。为成为新时期碳金融领域的领跑者，电网企业该当利用自身业态多样的上风，开展顶层设计，做好系统方案，全方位构建碳金融业务生态体系。
（三）加强人才培养，开展互换互助
随着碳市场不断成熟，碳资产代价不断提升，碳金融业务涉及领域也将愈加广发，衍生金融产品将不断增加。从整市场需求来看，干系专业人才缺口巨大。电网企业应该加速培养和储备具有超前意识和创新能力的专业人才，为深入参与碳市场和开展碳金融业务供应智力支持。此外，电网企业还可以积极寻求外部互助，加强与业界专家、高层次研究机构的沟通对接，拓展互助领域，推进绿色低碳发展，推动实现碳达峰目标与碳中和愿景。
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作者：金子曦 中心财经大学绿色金融国际研究院研究员，长三角绿色代价投资研究院研究员
施懿宸中心财经大学绿色金融国际研究院副院长、讲座教授，长三角绿色代价投资研究院院长
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